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医疗保健趋势分化荐7股较好

2020-11-20 来源:

医疗保健:趋势分化 荐7股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

5月策略:强者恒强,业绩和估值趋势分化本期导读:重点探讨中国医改路径及短中期政策趋势,医药板块12年&1 Q1财报总结分析和子行业趋势。

此次我们对中国医改路径做了探索性描述(详见中国医改路径图),以把握医改长期方向和解读短期政策波动。在全民医保和医疗资源下沉初步建设完成之后,医改正朝着破除“以药养医”机制,建立医疗行为约束机制、医生绩效考核机制、药价形成和调整机制三项缓解看病贵的路径前进,虽然短期一些探索偏激,也遭遇困难,但改革方向是明确的。就1 年下半年而言,影响板块表现的政策仍集中在药价机制探索方面,即发改委对中成药和基药调价、各地基药和非基药招标,二次议价争论等。总体上我们认为,新版GMP、GSP、药审等行业政策利于龙头企业发展,医改长期政策也利于强者恒强,但短期政策扰动仍需要观察和重视!医药经济开局良好, -4月或遇短期抑制。1 年1~2月医药工业收入医院站一定要在首页首屏放置医院的资质证书增长22.70%,较12年增速(19.79%)高1.51个百分点;利润增速24. 5%,较12年增速(19.84%)高4.51个百分点。利润增速>收入增速,好于我们的预期。但2月份受国家税务总局《关于认真做好201电监会要求 年打击发票违法犯罪活动的通知》影响,迅速开展对药品流通发票合规审查,引发 月份商业公司谨慎进货和压缩库存,从而影响了一如主宾是最重要的客人则从主宾开始上。    4、打手势报菜名    (1)后退两步(先退右脚)些医药商业上市公司的一季报增长,预计对行业1~ 月增速同样可能造成一定影响。我们判断该影响是短期因素,有望逐月恢复。

上司公司业绩整体表现良好,分化明显。重点跟踪的医药工业企业普遍增势良好,如天士力、白药、广药、同仁堂、中恒、昆药、华东、人福、益佰、华兰、红日、凯宝、丽珠等,少部分企业受近期发改委降价影响Q1增速略缓,如恒瑞的肿瘤产品线,华东的免疫抑制剂线。商业公司Q1增速受查处发票的影响普遍放缓。

板块估值压力如影随形,个股估值面临分化。4月医药指数如期出现调整,单月下跌 .7 %,但1~4月医药指数累计上涨仍达18.40%。当前板块1 PE为25.11X(整体法),列所有行业前列,与板块历史比较仍处相对低位,但相对全部A股溢价148%处于高位,并已经反映了医药行业1 年成长预期,未来个股估值将分化。

5月投资策略:强者恒强,业绩和估值趋势决定左右。医药行业十二五发展规划、新版基药目录等偏利好政策已发布,关注进入实操阶段的短期政策波动和风险;估值普遍面临压力下,个股走势将视业绩趋势而分化。建议聚焦成长路径清晰、处于快速发展阶段、动态估值能与持续成长率相匹配的优质股,以时间换空间。

5月投资组合建议:天士力、广州药业、云南白药、中恒集团、双鹭药业、和佳股份、华润三九

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