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医疗保健关注成长的确定性荐18股较好

2020-11-20 来源:

医疗保健:关注成长的确定性 荐18股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2.铅笔裙+廓形上衣:夸张单品不夸张

投资要点:

齐鲁医药最新投资策略:在医药卫生体制改革深化的背景下,政府定价范围内的中成药降价预期渐行渐近;另一方面,各省市药品招标相继启动,主旋律仍是药品降价,处方药企业承压甚大。我们判断这些政策扰动将使制药行业持续分化,分化的结果将是强者恒强,具备优势品种、销售和整合能力的公司能够穿越政策扰动的周期;再次从国家政策导向上,我们也看好医疗器械和医疗服务子行业的发展前景。

短期来看,由于IPO开闸预期对市场估值形成扰动,促进个股分化加剧,未来更需把握成长的确定性。

建议关注:复星医药、三诺生物、迪安诊断等。

中长期投资策略:我们中长期关注两类机会:一、强者愈强:品种、销售、整合能力是核心。品种:挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种,上市公司标的包括:昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销:看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系,上市公司标的包括:三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合:看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司,上市公司标的包括:复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会:新模式+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司,包括:泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼。King与大热游戏《愤怒的小鸟》制造商Rovio以及《我的世界》制造商Mojang同为全球游戏行业中的欧洲新贵。不过受宏观政策影响较小的领域,包括:大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

行业热点聚焦:一、发改委酝酿调整中成药价格方案。从发改委“有升有降有保”的调价方案来看,虽然基调仍为下调,但考虑到中药材成本因素的影响,降价幅度应不会太大,具有大量中药独家品种的企业,利润或受一定负面影响。二、山东省201 年基药集中采购经济技术标评审入围企业及产品公布。

此次招标与新版GMP挂钩,外企原研药降级少数入围,得分最高的品种可率先锁定二三级医院的市场。

市场表现:对201 年医药板块进行分析,医药板块绝对收益率 .4%,同期沪深 00绝对收益率-2.8%,医药板块跑赢沪深 00约 6.2个百分点。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为 5倍PE,与历史平均水平( 5倍PE)持平,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为96%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题广州牛皮癣专科医院
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